Batubara Naik Lagi, ADRO-PTBA Tertekan Permintaan China-India

Konteks & Situasi Terkini

Harga batubara acuan global terus menguat seiring eskalasi geopolitik di Timur Tengah. Dikutip dari Trading Economics, harga Newcastle Coal futures menutup pada USD 133,30 per ton pada pembukaan hari ini (24 April 2026), naik dari level USD 133,75 seminggu lalu.

Data dari Investing.com menunjukkan batubara Newcastle dalam 12 bulan terakhir meningkat 41,31%, dengan range saat ini USD 93,25 hingga USD 146,25. Dalam periode Maret-April, harga pernah menyentuh USD 146,25—tertinggi sejak krisis energi global Mei 2022 lalu.

Sementara itu, saham ADRO diperdagangkan IDR 2.480 dengan peningkatan 1,23% dalam 24 jam, sementara PTBA menutup kemarin di IDR 2.930 dengan range harian IDR 2.890–IDR 3.150.

Faktor Pendorong Harga Batubara

Ketegangan geopolitik di Teluk Persia menjadi pemicu utama kenaikan harga batubara. Menurut data pasar terkini, Iran menyerang kapal pengangkut LNG dan LPG di selat Hormuz, yang menghilangkan porsi besar bahan baku pembangkit listrik gas di Asia Tenggara, Jepang, dan Korea.

Perubahan bauran energi ini menggeser konsumsi ke batubara termal berkualitas tinggi dari Newcastle. Fasilitas pemrosesan gas Qatar turut terkena dampak, memperkuat efek substitusi energi dan mendorong permintaan batubara lebih tinggi.

Harga Batubara Acuan (HBA) Indonesia sendiri tembus USD 103,43 per ton pada periode kedua April 2026—level tertinggi sejak Maret lalu.

Baca juga:

• Tencent & Alibaba Negosiasi Investasi DeepSeek Senilai $20 Miliar

Permintaan dari China dan India Mengecil

Meskipun harga tinggi, permintaan batubara Indonesia dari dua pasar utama terus menurun. China—importir terbesar batubara Indonesia—mencatat permintaan sekitar 211,8 juta ton pada 2025, menurun dibanding tahun sebelumnya, menurut data ekspor nasional.

India sebagai pasar kedua menunjukkan tren serupa, dengan impor sekitar 103,8 juta ton dan volume terus berkurang. Menurut proyeksi IEA (International Energy Agency), permintaan thermal coal India di 2026 hanya tumbuh sekitar 1%.

Analisis pasar menunjukkan China menerapkan strategi impor lebih hati-hati karena tiga faktor: aktivitas ekonomi melambat, stok batubara domestik masih tinggi, dan peningkatan kapasitas pembangkit energi terbarukan.

Dampaknya, perdagangan batubara global diproyeksikan menurun untuk tahun kedua berturut-turut. Uni Eropa, Jepang, Korea, dan Taiwan terus mengurangi impor, sementara India fokus meningkatkan produksi domestik.

Dampak ke Investor Ritel

Situasi ini menciptakan dilemma bagi investor ADRO dan PTBA. Harga komoditas tinggi seharusnya membawa profit margin lebih baik, namun volume penjualan menurun. Kontan melaporkan target harga ADRO ditetapkan analis Rp 2.630 per saham (per Januari 2026), sementara PTBA ditargetkan Rp 3.100.

Bagi pembaca, catatan penting: ADRO saat ini diperdagangkan jauh di bawah target (IDR 2.480 vs Rp 2.630), mencerminkan kepesimisan pasar. PTBA relatif lebih dekat target (IDR 2.930 vs Rp 3.100), dengan dividend yield TTM masih menarik di 11,08%.

Valuasi ADRO menunjukkan P/E Ratio 7,92 dan PBV 0,68 (per 2 Januari 2026), serta dividend yield tertinggi di antara kedua emiten (12,78%), namun tetap di bawah ekspektasi analis.

Outlook & Proyeksi 2026

Pemerintah Indonesia berencana memangkas produksi batubara pada 2026 sebagai respons atas penurunan ekspor dan harga yang turun. Hal ini berbeda dengan PTBA yang mendapatkan target produksi naik—RKAB 2026 PTBA disetujui sebesar 49,5 juta ton, naik sekitar 5% year-over-year.

Proyeksi ini mengindikasikan pemerintah masih memberikan dukungan produksi untuk PTBA, menjadikannya lebih defensif dibanding ADRO yang bergantung pada produksi swasta.

Untuk kuartal kedua dan semester kedua 2026, momentum batubara akan bergantung pada: 1. Keberlanjutan ketegangan geopolitik Timur Tengah 2. Pemulihan produksi batubara China dan strategi impor India 3. Momentum energi terbarukan di Asia—semakin cepat substitusi, semakin rendah permintaan batubara jangka panjang

Jika demand terus menurun namun harga bertahan, margin keuntungan emiten batubara akan tetap tergencet. Sebaliknya, jika harga turun seiring normalisasi geopolitik, tekanan margin akan lebih dalam lagi.

Artikel ini bersifat informatif dan tidak merupakan rekomendasi investasi. Keputusan investasi sepenuhnya menjadi tanggung jawab pembaca. Selalu lakukan riset mandiri (DYOR) sebelum mengambil keputusan investasi.