Vietnam Naik Kelas ke FTSE Emerging Market, IHSG Makin Tertekan: Puluhan Saham RI Terdepak dari Indeks

Pasar modal Indonesia kembali menerima kabar kurang menyenangkan dari panggung indeks global. Pada review September 2026, FTSE Russell secara resmi mengumumkan dua hal yang berkaitan langsung dengan nasib Bursa Efek Indonesia (BEI): puluhan saham RI dihapus dari indeks, 11 emiten diturunkan kastanya, dan — yang paling mengejutkan — Vietnam resmi dipromosikan ke status Emerging Market setara Indonesia. Kombinasi ini memicu gelombang outflow dana asing yang semakin memperparah pelemahan IHSG, yang sudah terkoreksi 0,88 persen ke level 6.384 pada penutupan perdagangan Senin, 21 September 2026.

FTSE Review September 2026: Apa yang Terjadi dengan Saham Indonesia?

Dalam siklus review indeks regulernya, FTSE Russell memutuskan untuk menghapus puluhan saham Indonesia dari berbagai indeks globalnya dan menurunkan kasta (reclassify) 11 emiten yang sebelumnya masuk kategori lebih tinggi. Keputusan ini bukan tiba-tiba — prosesnya sudah dimulai sejak Mei 2026 ketika FTSE memberi sinyal akan mengevaluasi saham-saham berkategori Hypothetical Secondary Constituent (HSC), yakni saham yang nilainya besar namun dinilai memiliki keterbatasan bagi investor asing akibat masalah free float, likuiditas, atau hambatan regulasi.

Beberapa saham yang sebelumnya masuk sorotan termasuk emiten besar seperti BREN dan DSSA yang dikhawatirkan masuk kategori terancam terdepak. Dampak langsungnya: manajer investasi global yang mengelola dana pasif berbasis indeks FTSE terpaksa melakukan penyesuaian portofolio, memicu aksi jual massal pada saham-saham yang terdepak atau turun kasta tersebut.

"Setiap kali ada review indeks global, baik FTSE maupun MSCI, selalu ada tekanan jangka pendek di pasar Indonesia. Yang membedakan kali ini adalah tekanannya lebih berat karena bersamaan dengan naiknya Vietnam ke level EM," kata seorang analis ekuitas dari firma sekuritas domestik.

Vietnam Resmi Naik ke Emerging Market: Ancaman Serius bagi Aliran Dana ke RI

Momen yang ditunggu-tunggu investor Vietnam selama lebih dari satu dekade akhirnya tiba: FTSE Russell resmi mempromosikan Bursa Efek Ho Chi Minh City (HOSE) ke status Emerging Market — naik dari level Frontier Market yang telah disandangnya bertahun-tahun. Dengan upgrade ini, diperkirakan dana asing senilai USD 6 miliar atau setara Rp 106,8 triliun akan mengalir masuk ke pasar saham Vietnam dari berbagai reksa dana dan ETF global yang mengikuti indeks FTSE.

Bagi Indonesia, ini adalah berita yang perlu diwaspadai. Sebagai sesama negara Emerging Market di kawasan Asia Tenggara, Indonesia dan Vietnam kini bersaing langsung memperebutkan alokasi portofolio dari manajer investasi global. Dana yang masuk ke Vietnam berpotensi sebagian berasal dari pengurangan eksposur ke pasar-pasar EM lain, termasuk Indonesia.

"Vietnam naik kelas memang tidak otomatis berarti dana keluar dari Indonesia. Tapi secara relatif, bobot Indonesia dalam indeks FTSE EM bisa terdilusi. Fund manager yang merebalancing portofolio mereka ke benchmarks FTSE EM akan otomatis menambah Vietnam dan menyesuaikan alokasi negara lain," jelas analis makro dari sebuah bank investasi asing.

Kekhawatiran ini bukan tanpa dasar. Data FTSE Russell memproyeksikan bahwa upgrade Vietnam bisa menyerap aliran dana asing di kisaran USD 5–6 miliar secara bertahap dalam 12 bulan ke depan sejalan dengan proses inklusi indeks yang biasanya dilakukan secara bertahap.

Dampak ke IHSG: Outflow Asing Memperparah Tekanan

Dampak langsung sudah terasa di IHSG pada perdagangan Senin, 21 September 2026. Indeks ditutup melemah 0,88 persen ke level 6.384,72, dengan nilai transaksi mencapai Rp 11,8 triliun. Delapan dari sebelas sektor saham menutup hari dalam zona merah, dengan sektor infrastruktur mencatatkan penurunan paling dalam.

Investor asing tercatat melakukan aksi jual bersih (net sell) yang menekan saham-saham perbankan dan blue chip. Saham BMRI turun ke Rp 4.260, sementara Top Losers LQ45 ditempati MBMA, ADMR, dan EXCL. Saham BYAN milik Bayan Resources juga menjadi pemberat terbesar IHSG, anjlok 3,6 persen di sesi pertama, meski tekanannya kemudian sedikit mereda di akhir sesi.

Selain sentimen FTSE, tekanan di IHSG juga datang dari antisipasi Rapat Dewan Gubernur (RDG) Bank Indonesia yang dijadwalkan 23 September 2026. Pasar khawatir BI mungkin terpaksa menaikkan suku bunga menyusul keputusan Federal Reserve AS yang telah menaikkan Fed Funds Rate dan memberi sinyal satu kenaikan lagi di sisa 2026. Rupiah sendiri sudah melemah selama delapan hari berturut-turut ke level Rp 17.847 per dolar AS — level terlemah dalam beberapa bulan terakhir.

Apa yang Harus Dilakukan BEI dan Emiten untuk Hadapi Tantangan Ini?

Kalangan pelaku pasar dan analis menyerukan perlunya reformasi struktural pasar modal Indonesia agar tidak semakin tertinggal dari Vietnam dalam persaingan memperebutkan modal global. Beberapa langkah yang diperlukan antara lain:

• Peningkatan free float dan likuiditas saham: Banyak emiten besar Indonesia masih memiliki free float yang terlalu kecil, membuat sahamnya rentan dikategorikan HSC oleh FTSE.
• Reformasi regulasi untuk investor asing: Hambatan administrasi dan regulasi kepemilikan asing di beberapa sektor perlu dievaluasi agar investor global lebih nyaman berinvestasi di Indonesia.
• Peningkatan kualitas tata kelola emiten: Transparansi dan tata kelola perusahaan yang baik menjadi salah satu faktor penilaian FTSE dan MSCI dalam menentukan kelayakan masuk indeks.

BEI sendiri telah meluncurkan berbagai inisiatif untuk memperkuat pasar modal, termasuk penyesuaian harga saham terendah yang akan berlaku mulai 28 September 2026 — mengizinkan saham diperdagangkan di harga minimum Rp 1 per lembar. Langkah ini diharapkan meningkatkan aktivitas perdagangan dan likuiditas pasar secara keseluruhan.

Prospek IHSG ke Depan: Antara Tekanan Global dan Faktor Domestik

Meski tekanan jangka pendek cukup signifikan, beberapa analis masih optimis terhadap prospek IHSG dalam jangka menengah. BNI Sekuritas dalam catatannya menyebut IHSG berpeluang rebound ke kisaran 6.550 bila sentimen RDG BI terkonfirmasi positif (BI tidak naikan suku bunga), dengan merekomendasikan beberapa saham pilihan. Kiwoom Sekuritas bahkan membidik level 7.000–7.200 hingga akhir 2026.

Namun dalam jangka pendek, pasar masih akan diwarnai volatilitas tinggi seiring tiga faktor utama yang belum terselesaikan: keputusan RDG BI 23 September, lanjutan outflow dampak review FTSE, dan ketidakpastian geopolitik global termasuk konflik di Timur Tengah yang mendorong harga minyak tetap tinggi di atas USD 104 per barel.

Investor disarankan untuk selektif dan berfokus pada saham-saham dengan fundamental kuat, free float memadai, dan tidak terancam oleh review indeks global berikutnya. Saham-saham seperti ANTM, TLKM, dan BBCA disebut beberapa analis sebagai pilihan defensif di tengah turbulens ini.