Asing Net Sell Rp84,99 Triliun pada 2026, Melampaui Krisis 2008 dan 2020 — RI Diminta Buktikan Reformasi Pasar Modal

Sepanjang 2026 yang masih berjalan, pasar saham Indonesia disalip oleh aliran keluar modal asing yang tak kunjung reblas. Investor asing mencatat akumulasi net sell sebesar Rp84,99 triliun hingga penutupan perdagangan Jumat, 9 Oktober 2026 — angka yang justru melampaui beban keluar modal pada masa krisis 2008 (Rp50,17 triliun) dan pandemi 2020 (Rp53,84 triliun). Di tengah tekanan itu, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) masih tertekan, terkoreksi sekitar 29,5% year-to-date hingga 9 Oktober lalu. Di Senin, 12 Oktober 2026, IHSG membuka melemahkan tekanan sejenak dengan naik 22,40 poin atau 0,47% ke 6.122,29 — namun sentimen ini mudah rekat, sebab akar masalahnya bersifat struktural: mengapa investor global enggan kembali ke pasar modal Indonesia. Jawaban singkatnya: mereka menuntut bukti, bukan janji, bahwa reformasi integritas pasar modal yang digaungkan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan Self-Regulatory Organization (SRO) benar-benar terwujjung — terutama jelang evaluasi ulang MSCI pada November 2026.

Krisis yang Tak Pernah Pernah Rebounder: Net Sell Rp84,99 Triliun

Menurut laporan Kontan pada Senin, 12 Oktober 2026, akumulasi net sell investor asing di pasar saham Indonesia telah menembung Rp84,99 triliun sejak Januari 2026. Untuk gambaran, angka ini melampaui total keluar modal asing yang tercatat pada krisis subprime 2008 (Rp50,17 triliun) dan pandemi 2020 (Rp53,84 triliun) — berbarengan dengan IHSG yang turun 6,96% pada September 2026 dan menyentuh zona terendah sejak Juli 2026.

Pengamat Pasar Modal dari Universitas Indonesia, Budi Frensidy, menjelaskan, outflow tahun ini merupakan kombinasi tekanan eksternal dan isu kepercayaan domestik yang spesifik. “Pasar saham Indonesia kalah dengan pasar lain karena investor global kini punya banyak alternatif yang lebih menarik,” ujarnya, menunjuk pada tema kecerdasan buatan dan teknologi yang ditonjolkan pasar seperti Taiwan dan Korea Selatan, serta Vietnam yang baru saja menyelongkar reformasi akses investor asing. “Indonesia masih relatif terkonsentrasi pada bank dan komoditas,” tambahnya.

Direktur Utama RHB Sekuritas Thomas Nugroho menambahkan, penjualan asing mencerminkan tekanan global yang diselingi ketidakpastian domestik. “Tekanan tahun ini juga memiliki dimensi struktural domestik — mengenai transparansi kepemilikan saham, free float, kepastian kebijakan, dan evaluasi dari penyedia indeks global,” katanya. Ia menegaskan bahwa langkah bersih-bersih yang diluncurkan otoritas memang positif, “tetapi investor butuh bukti implementasi yang konsisten sebelum kembali meningkatkan eksposur.”

MSCI Bekukan, Ancam Downgrade ke Frontier Market

Tekanan jual yang memuncak tidak muncul dari udara. Segalanya berakar pada proses evaluasi pasar modal Indonesia oleh penyedia indeks global — khususnya MSCI. Pada 27 Januari 2026, MSCI menerapkan freeze atas perubahan indeks pasar saham Indonesia, termasuk kenaikan foreign inclusion factor dan number of shares. Dua bulan kemudian, pada Mei 2026, dorongan ketegangannya semakin dalam: MSCI mencabut enam saham dari Global Standard Index dan 13 saham dari indeks Small Cap, sambil memberikan peringatan keras bahwa Indonesia dapat diturunkan kelas ke Frontier Market pada kuartal berikutnya bila reformasi transparansi tidak berjalan konsisten.

Seharusnya, dengan freeze itu, investor asing justru tidak bisa meningkatkan eksposur — padahal justru alasan utama keluarnya dana adalah ketidakpastian atas status indeks. “Pasca-freeze, aliran dana asing justru melambat, namun nilai sahamnya tetap mengalami koreksi karena algos likuiditas menempatkan ulang portofolio ke pasar dengan likuiditas lebih tinggi,” papar seorang analis pasar yang ingin anonim. Evaluasi konsolidasinya dijadwalkan pada November 2026, dengan keputusan akhir rebalacing diproyeksikan pada 11 November 2026 — menjadi deadline penting bagi otoritas.

OJK & SRO Mulai Bertindak, dari Sanksi hingga 8 Rencana Aksi

Respons otoritas tidak tertunda. OJK, bersama SRO, meluncurkan 8 Rencana Aksi Percepatan Reformasi Integritas Pasar Modal Indonesia — termasuk penguatan transparansi kepemilikan di atas 1%, pengumuman konsentrasi kepemilikan, klasifikasi investor, dan kewajiban free float minimal 15%.

Sanksi yang sudahjatuh, antara lain:

• Pada 6 Februari 2026, OJK menetapkan sanksi administratif dan/atau Perintah Tertib kepada PT Repower Asia Indonesia Tbk (REAL) dan PT Multi Makmur Lemindo Tbk (PIPA) serta pihak terkait.
• Pada akhir Februari 2026, OJK menjatuhi denda Rp5,35 miliar kepada seorang penggelitik media sosial atas dugaan manipulasi harga saham pada periode 2021–2022.
• OJK juga menjatuhi denda administratif kepada tiga pihak atas transaksi pada PT Impack Pratama Industri Tbk (IMPC) periode Januari–April 2016.

Di hulu kabar ini, muncul laporan dari sumber Kontan bahwa OJK berencana merilis hasil investigasi terhadap sejumlah saham di sektor energi terbarukan dan perusahaan tambang batubara — dugaan manipulasi harga yang melibatkan beberapa sekuritas ber-nama besar, dengan nilai denda yang diperkirakan mencapai ratusan miliar rupiah. Jika terkonfirmasi, ini akan menjadi ujian nyata dari tekad otoritas menegakkan aturan secara konsisten.

Head of Research Kiwoom Sekuritas Liza Camelia Suryanata menilai reformasi yang digaungkan OJK dan SRO memang termasuk positif, namun kredibilitasnya baru terbukti saat langkah-langkahnya benar-benar “live” di pasar. “Investor asing akan kembali ke pasar saham Indonesia ketika empat syarat terpenuhi: stabilitas rupiah, melemahkan yield US Treasury atau dolar AS, revisi laba emiten ke aras naik, dan kebijakan fiskal yang bisa dan mendukung rakyat,” papar Liza. Ia menambahkan, sinyal konfirmasi yang ditunggu adalah net buy asing yang bertahan beberapa pekan, tersebar ke sejumlah saham likuid, dan didukung transaksi yang sehat.

IHSG Rebound Semangat, Tapi Likuiditasnya Tetap dari Ritel

Tekanan tidak selalu berarti pasar tak punya arah naik. Pada Senin, 12 Oktober 2026, IHSG memang membuka melemahkan tekanan sejenak dengan naik 22,40 poin atau 0,47% ke 6.122,29 — didorong tujuh indeks sektoral bullish termasuk barang baku (+1,04%), perindustrian (+0,72%) dan energi (+0,54%).

Top gainers LQ45 pada sesi pagi itu adalah AMMN (+1,81%), MDKA (+1,26%) dan PTBA (+1,21%), sementara pelaku leisure teknologi turun — GOTO (-3,33%), EXCL (-1,28%) dan WIFI (-1,07%). Total volume perdagangan mencapai 2,16 miliar saham dengan nilai Rp426,06 miliar.

Di sisi lain, Bank Indonesia mempertahankan suku bunga acuan tetap, meski akhir September 2026 rupiah sempat mendekati level psikologis Rp18.000. Data Refinitiv mencatat rupiah menyelesaikan perdagangan 30 September 2026 dengan apresiasi 0,50% ke posisi Rp17.870 per USD — ruang bagi pasar untuk bernapas sejenak.

Dengan IHSG yang masih jauh dari proyeksi awal tahun, daya tarik utama bagi investor ritel justru beralih ke aliran dividen. Pada pekan ini (12–16 Oktober 2026), tujuh saham membagikan dividen interim dengan cum date yang bersamaan, termasuk ASII (Rp98/saham, total Rp3,89 triliun), TLDN (yield 3,25%), PLIN (3,03%), AUTO (2,15%), AMRT (1,17%). Menurut Ratih Mustikoningsih dari Ajaib Sekuritas, di tengah minimnya katalis positif pasar, besaran yield ini berfungsi sebagai downside buffer untuk meredam volatilitas harga — asalkan investor tidak jatuh ke umpan dividen (dividend trap).

Meski begitu, jarak yang harus ditempuh IHSG untuk kembali ke psikologis 7.000 masih terpaut jauh. Pada September 2026, J.P. Morgan Indonesia (akan ditujukkan dalam catatan kaki) sempat memproyeksikan IHSG mencapai 7.000 pada Desember 2026. Dari level 6.071 pada akhir September ke 7.000 butuh penguatan sekitar 15,3% dalam sekitar tiga bulan — kemenangan yang hanya terwujjung bila sentimen global mereda dan aliran asing benar-benar kembali secara berkelanjutan.